花旗集团在报告中指出，虽然美元上涨、供应持续过剩以及中国等新兴市场增长放缓仍会阻碍复苏，但随着价格下跌导致产量下降，许多大宗商品可能会在明年下半年走强，投资大宗商品现在仍然有利可图。该机构还预计，到2017年石油和常用金属价格将会实现更加可持续的复苏，农产品价格可能也是如此。
　　温和复苏将成主旋律
　　花旗预计，温和复苏在中国经济增速降至1990年以来最低、美元料随着联储局加息而走强之际，大宗商品回报率或将连续第五年下跌，但部分原材料价格或将开始复苏。因为从未来6至12个月来看，期货价格大多低于公允市场价格，从更长期来看就更是如此，因而投资者会有很多机会。
　　花旗在对2016年末形势的展望中预计，美国天然气、原油、所有常用金属的价格都会上升，铜、镍以及铂和钯的价格更是如此。同时，主食谷物价格亦将全线温和复苏，但大宗商品散货表现将非常疲软。简言之，温和复苏是主旋律。
　　花旗还表示，美国钻井数量急剧缩减会导致能源产量增速下降，矿业供应减少或许会支持部分金属价格反弹，而恶劣的天气应有助于农作物价格复苏。
　　能源类基金料受青睐
　　花旗预计，如果投资者2016年开始看到价格企稳或复苏的信号，他们就会重新大举投资能源类基金。对能源类大宗商品配置高达60%的被动型指数的资金流入，更是会因此受到提振。该机构预计，黄金价格将会走软，因而对交易所交易基金(ETF)的投资或许会受到影响。黄金在ETF市场所占比重高达80%-85%。据花旗称，大宗商品类ETF和被动型指数投资2015年累计流入资金188亿美元，而2014年和2013年分别净流出220亿美元和500亿美元。
　　今年迄今为止，彭博商品指数下跌22%，或将创下2008年全球金融危机以来最大年度跌幅。随着中国经济疲软迹象显现，加之美国联储局的加息预期提振美元上扬并降低了原材料的吸引力，这项衡量22种原材料回报率的指标上月跌至1999年以来最低水平。 

来源：《香港商报》